實戰理論 [沈振盈] 2009 07 06

大市醞釀反彈留意航運股
港股近期的走勢確實難以捉摸，既無力向上突破，但跌至 18000點樓下又見有買盤支持，而更加重要的，是衍生工具市場上出現不尋常的數據，資金不斷流入 Put輪及熊證，情況頗為一面倒傾向「淡」方，熊證的街貨量高達 80至 90億份，實在驚人。但在期指及期權市場方面，倉底卻出奇地少， 7月份期指的未平倉合約數量仍不足 8萬張。單憑以上的數據分析，筆者相信大戶應該找不到足夠的對手造淡倉，相信市況暫難出現單邊跌浪。然而，由於基本因素的理據不足，資金流向又不利買上，大戶唯一可做的方法，就只有先挾上、殺淡倉，利用短暫的挾倉伎倆，將數量驚人的熊證收回，迫發行商拆倉而入市買期指，這就能夠順利找到對手造淡。理論上大市已具備了進行中期調整浪的條件，現時只欠的，就是期指大戶尚未儲夠期指倉底，故大市亦難以大舉回落。估計在現階段後市仍會繼續反覆震盪，先挾上、殺淡倉之後，才有望再大幅回落。

吼落後二線內房股

個別股份板塊方面，亦各自各精采。除了上周五提及的中資保險股外，內房股板塊上日亦表現強勢，龍頭股富力地產（ 2777）及中國海外（ 688）皆出現單日轉向之勢，上升動力十足，兼且成交亦回升，估計反彈浪可以持續多一、兩天。落後的二線內房股，可以留意中國奧園（ 3883）及沿海家園（ 1124）。另外，航運股板塊亦開始有所異動，油價回落也是另一個利好因素。龍頭股中國遠洋（ 1919）上周五同樣出現單日轉向訊號，圖表上出現陽燭，技術指標亦開始好轉。除了中國遠洋之外，短線可留意中外運（ 598）及中海發展（ 1138）。

財智語陸 [陳永陸] 2009 07 06

周小川言論旨在降溫
上周五傳出中移動（ 941）母公司中國移動通信集團會入股工商銀行（ 1398），雙方當然例牌否認。對於此段傳聞，自己的確有點摸不着頭腦，即使報道引述國資委表示鼓勵現金充裕的國有企業將產業資本與金融資本相結合，但相信只是一個包裝的例行評語。不過，自從中移動申請入股台灣遠傳電信，已反映中移動的政治意識越來越濃，因此其母公司如真的入股工行，相信背後是也有政治色彩。工行近年向外積極拓展的意欲明顯得很，而引入外資策略股東是其第一步，雖說工行仍是屬於阿爺，但決策上不可下下出手干預，如果多一個自己聲音入局，可在放手向外的同時，卻又不失決策上的影響力，而且，在未來可能有策略股東減持股份時，起點左右作用。
調整幅度應有限

說實話，中國移動如真的入股工行，對工行而言也沒有甚麼協同效應，一來是業務上沒有甚麼幫助，二來是工行本身已大把錢，所以即使上周五消息傳出，工行卻沒有按過往唔理消息真偽炒咗先講的模式，即使日後真有入股一事，對工行股價沒有太大刺激。A股破位，技術上看似應要再上，不過短期或要先行整固。人民銀行行長周小川忽然警告去年的救市措施有些投資項目可能浪費比較大，市場解讀是中央短期會停止救市，相信會為升溫的股市降溫。事實上，目前內地股市有一個頗怪的現象，就是經濟數據好，股市繼續炒，經濟數據差，又炒救市，換言之，主流資金是炒升，但當一面倒看升時，便有機會出現更大的泡沫，因此，周小川的言論，令市場明白即使現在再有差的數據時，中央是有權甚麼都不做，這可有效降低盲目的憧憬。至於內地股市會借勢回調多少，暫時看來幅度應有限，原因是中央停止泵水，不代表要用宏調打壓，因此實質的殺傷力有限。另外，有機會導致 A股急回，是 7月份的大小非解禁，而內地已有分析員統計，今個月解禁規模是全年解禁股的 27％，主要集中在中國銀行（ 3988）及工行，不過兩者的解禁股均屬於財政部和滙金，大量減持的可能性極低，如借消息令股市短期調整，總是對股市有利無害。