散戶週記 2009 07 11

09年估值系列 交通銀行(03328)

五行估值只剩下交行，今天就看看她的將來。
交行08年業績

- 純利達283億元人民幣(每股盈利0.58元人民幣)，按年增38%

- 淨利息收入達658.62億元人民幣，同比增長22.10%，占營業收入的85.62%

- 淨利差和淨邊際利率分別達到2.88%和3.02%，比上年分別提高10和17個基點，息差水平明顯擴大

- 中間業務的發展同比增長了24.55%，2008年實現淨手續費及傭金收入人民幣88.37億元，占淨營運收入的比重達到11.44%

- 不良貸款率爲1.92%,環比增長0.17%，截至2008年第三季度，不良貸款率爲1.75%

- 撥備覆蓋率是166.10%，同比增長了23.6%

2009年7月10日收市價: 8.15

週息率: 2.8

PE: 12.33

每股賬面值: 3.46

股價/賬面值: 2.04
交行公布，截至2009年3月底止第一季業績

- 淨利潤79.35億元微增0.53%

交行09年首季在五行中表現相對可以，可給予10-15%增長。

每股賬面值 /1倍/ 2倍/ 3倍/ 4倍
3.81 (+10%) /3.81 /7.62 /11.43 /15.24
3.98 (+15%) /3.98 /7.96 /11.94 /15.92

以3倍為合理值，09年合理值為11.43至11.94之間，大約有40%折讓，是一個不錯的選擇。