財智語陸 [陳永陸] 2009 06 26

東航可炒上海概念
國際航空運輸協會早前發佈最新預測，今年全球航空公司會錄得 90億美元虧損，由於出口需求減緩，亞太地區會是重災區。不過我昨日看到報道，南韓最大的航空公司大韓航空，預期經濟衰退將很快結束，更於近日斥資將機艙設備升級，又增購客機，目的是要躋身世界十大航空公司之列。不少分析都表示，若市場並未如預期般復蘇，公司可能會缺乏足夠資源去維持擴充及運作。在大家驚嘆大韓航空藝高人膽大的同時，看看內地航空公司，正面對僧多粥少的問題。本地航線原本已供過於求，現時隨着越來越多航空公司加入戰圈，要爭一杯羮，難度將會增加。中國國航（ 753）董事長孔棟亦用行業處於冬天，而且還是非常冷的冬天來形容現時全球航空業，還表示某些航空公司可能在這個冬天走不出來。內地航空業現時三分天下，國航主攻華北及國際航線；東方航空（ 670）就以華東為基地，以上海為例，近 2/3航線由東航包辦；至於南方航空（ 1055）的根據地就在華南地區。隨着國際航線虧損，仍然有錢賺的本地航線遂成眾企目標，就好像國航亦開始在上海市場擴張。航空公司為了增加市佔率，都採取減價策略，就算最優秀的航空公司也在減價，不少朋友告訴我，在內地乘飛機，有時比坐火車軟卧還要便宜。除了面對競爭激烈問題外，近期國際油價上升，亦使國家發改委於 5月中，提高航空煤油出廠價格，無疑增加航空公司的燃油成本。不過，東航、國航可回撥去年燃油對冲合約虧損的巨額撥備，但自去年 9月起已終止了所有對冲的南航就無法受惠。
現價合理復牌可留意





雖可受惠於燃油對冲虧損回撥，但近日與上海航空合併的東航，現時仍是三大國有航空公司中最弱的一間。公司去年虧損 153.29億元人民幣，淨資產更為負值 126.39億元人民幣，淪為負資產公司。但臨危之間，中央派了國航的董事馬須倫至東航受命，且看公司在他帶領之下，能否否極泰來。從好處看，公司與上海航空合併，可增加其在上海市場的競爭能力，又可增加股份的上海味，現時上海概念股當炒，股價又合理，大家不妨在復牌後留意買入。