財智語陸 [陳永陸] 2009 07 09

保險股財險最可取
保監會副主席李克穆早前表示，內地首 5個月保費收入為 4947億元人民幣（下同），較上年上升 7.6%，反映內地的保險業近期回暖。有些保險公司更開始併購活動，近日平安保險（ 2318）就提出收購深圳發展銀行，搶攻銀行業務。不過，雖然整個行業的保費收入能平穩增長，但內地保險業競爭卻非常激烈，尤以壽險市場為甚。近日多年不變的壽險企業排名格局，突然出現變化，除中國人壽（ 2628）、平保仍能穩佔第一、第二位外，一向穩居第三的太保壽險，位置已被泰康人壽奪去，同時新華人壽及去年開始發力的人保壽險，亦跟隨其後。我相信在未來一段時間，內地壽險公司會有一場激烈的市場爭奪戰。就算能夠保住一哥地位的國壽，首 5個月的保費收入較上年下跌 3.9%至 1456億元；而平保的保費收入，雖仍能獲得 34.7%的同比增長，至 769.8億元，但其壽險保費的增速已開始回落。此外，內地近日批准銀行參股保險公司，亦加劇了壽險業競爭。從首 4間銀行的提請中可以看到，銀行欲參股的保險公司，多為中小型人壽公司。如交行（ 3328）和北京銀行，分別提請參股中保康聯人壽及太平洋安泰人壽，工行（ 1398）擬參股太平系保險公司（如太平人壽、太平保險等），建行（ 939）則擬入股保險新貴幸福人壽。中小型人壽公司通過銀行龐大的銷售網絡，市佔率有望提升，對大型人壽公司可能會構成一定的負面影響。當中國壽的銀保業務，佔集團總保費收入近 40%至 50%，相信受影響較大；平保亦有約 15%的比重，影響亦不小。
受惠汽車銷售增加

相反，財險卻受車險帶動，保持了良好的增長勢頭。內地汽車業是中央十大振興產之一，汽車銷售增加，車險自然能夠受惠，加上近日保監會又發布《關於促進汽車消費貸款保證保險業穩步發展通知》，高度重視發展汽車消費貸款保證保險業務，相信有 7成以上車險比重的中國財險（ 2328），前景不俗。雖然中國財險上年純利倒退超過 99%，但主要是受累於雪災及地震的賠償開支。公司首 5個月保費收入，同比增長了 13.8%，至 535.73億元，料今年業績表現看俏，現價合理可入。