財智語陸 [陳永陸] 2009 08 05

基建股中鐵最可取

外圍造好，加上滙豐控股（ 005）交出令市場滿意的成績表，令港股一度升穿 21000點，可惜後勁不繼。市場普遍解讀，是由於內地傳出今月新增貸款大減的消息，以及渣打集團（ 2888）要配股集資。但大家亦要注意，中移動（ 941）沽空向上，佔股份成交 9%，另外，連昨日上升近 7%的滙控，沽空都佔股份成交 4%，未知會否是港股略為回調的先兆。
整個升浪中，最為落後算是基建股，我認為基建股的浪仍未玩完，只不過是要等時間爭取表現。內地的 4萬億元（人民幣，下同）救市方案，基建項目比重最大，當中投放於鐵路項目亦不少，上半年全國鐵路基本建設共完成投資 2015億元，按年增長 155%，未來 10年將會是鐵路的非常投入時期。
發改委早前表示，國務院已批及將批的城市軌道交通規劃共涉及 23個城市。根據國務院批准地鐵建設的 3項指標——城市人口超 300萬、 GDP超 1000億、地方財政一般預算收入超 100億，目前全國有近 50個城市合乎以上資格，換言之，即有 27個城市可能會被加入城市軌道交通規劃。發改委已預計在 2020年之前，「軌道交通」的投資規模將超過 1萬億元，故對從事鐵路基建的企業來說，是很大的市場。
現時擁有所有的鐵路建設牌照而可以投標任何鐵路工程的，就只有中國中鐵（ 390）及中國鐵建（ 1186），兩者去年 9成以上的營業額均是來自內地，不過中鐵建的新簽合同總額，海外比重有上升的趨勢，相較之下，中鐵應較能受惠於內地對鐵路基建的巨額投放。

有望成為恒指新貴


中鐵近日接獲多項工程，單以 7月計算，工程中標價總約為 675億元，佔公司去年新簽合同、營業收入總額，分別 1成半及近 3成。近日母公司中國鐵路工程總公司，更有意將其與委內瑞拉鐵路局合作的項目交由中鐵承包，合同總值佔公司去年新簽合同、營業收入總額，超過 1成及 2成，盈利貢獻堪憧憬。
還有一點值得大家留意的就是，由於目前恒生指數成份股中沒有任何鐵路建設股份，所以今月 14日檢討恒指成份股時，中鐵可能受到青睞，而有望成為恒指新貴。根據我的經驗，熱門股份在真正換馬之前，都會被炒上，加上內地基建股年初以來一直跑輸大市，大家不妨留意博追落後。