財智語陸 [陳永陸] 2009 08 07

出口放緩鋼股有隱憂

美國就業數據欠佳，屋漏逢夜雨，人民銀行又發表報告，重提微調，在市場憂慮收緊信貸下，中資金融及內房股應聲下跌。不過中國移動（ 941）再炒回歸 A股，連帶中國聯通（ 762）、中國電信（ 728）一同急升，加上滙豐控股（ 005）挾上，令恒指拗腰倒升 404點。事實上，大凡沽空盤重的指數股一旦反手被挾，補倉盤自然不問價盡掃，因此昨日中移動及滙控的急升，明顯是被扭曲了。
我要重申，昨日建議減磅 1/3不等於要造淡，兩者完全是不同策略，減磅是將風險減低而繼續看好，造淡真的是看淡。由於現在外圍沒有明顯不利消息，儘管中央重申微調，也不會導致股市急挫，因此逆市造淡，明顯蝕章。


早前鋼股跟隨資源股炒到飛天，近日似冷卻下來，現階段的鋼股值博率有多少呢？如果你是賭資金隨時起動炒一兩日，是無法可估的。但如果從基本面分析鋼股，市場情緒似乎仍算樂觀，原因是不少利好鋼股板塊的消息可供炒作。舉例而言，中國鋼鐵工業協會公佈共 71間大中型鋼企的盈利， 5月及 6月份分別合共賺 10.36億元及 62.96億元（人民幣．下同），上半年合共賺 17.25億元，當中包括抵銷首 4個月 56.07億元的虧損。鋼材價格亦漲勢如虹，根據協會的統計， 6月底的內地鋼材價格綜合指數，較 4月底上升了 12%至 107.09。按情理，鋼股應該繼續有得炒。
不過，鋼股不可因鋼價上漲而一面倒樂觀，原因是個別鋼企面對出口放緩的問題。國際鋼鐵統計局（ ISSB）表示，今年上半年內地鋼鐵產品出口數量，會較去年同期減少 68%至 799萬噸，世界排名由第 1位跌至第 7位，當中次季情況更為嚴重，鋼鐵產品的進口及出口，分別為 660及 350萬噸，為 2005年第 4季度以來進口首次超越出口。雖說這是舊數據，但出口放緩始終是一個隱憂。

鞍鋼減磅　馬鋼分注獲利
目前內地鋼材大致上可分「板材」（作出口用）及「長材」，中國冶金工業規劃研究院常務副院長表示，目前拉動內地經濟的以基建為主，受惠的多為主要用於基建及房地產建築的「長材」，「板材」業務較重的鞍鋼股份（ 347），經營風險上升，有貨底不妨減磅。至於早前建議買入的馬鋼（ 323），可趁反彈分注獲利。